原标题：刘强东预言被打脸，物流行业狼烟四起，战旗猎猎！京东物流：成于京东，困于京东

从价格战打到全球战。

作者 | 小鑫

编辑 | 小白

今年是物流业大年，狼烟四起，战旗猎猎：

6月极兔速递在港股提交上市文件；

8月顺丰在港股申请二次上市；

9月菜鸟也在港股提交上市文件。

物流巨头们蠢蠢欲动，似乎要掀起新一轮战争。

这里面有个大背景：上半年疫情放开以来，各家快递公司单票价格均有所下降，降幅比较大的申通单票价格甚至下降了8.2%至2.35元，标志着新一轮价格战的开启。

（来源：各家公司半年报，制表：市值风云APP）

就连一贯以高端自居的京东，也把自营包邮门槛从99元下调至59元，是公司首次下调包邮门槛。

（来源：第一财经）

那么这轮竞争仅仅是之前价格战的重演吗？

一、表象是价格战，实为全球竞争

要谈论中国的物流行业，就离不开电商。

现在电商包裹占快递包裹量的比例超过80%，而且电商零售额增速明显快于社会零售总额增速。

国内每一家崛起的电商背后都有代表性的物流公司，比如阿里的菜鸟，京东的京东物流，拼多多和极兔。

业务模式上，三家电商系物流公司差别很大：京东物流是直营，菜鸟主要是物流平台，极兔是加盟制。

（市值风云APP京东物流研报）

菜鸟虽然曾经说自己不做快递，不过从丹鸟到菜鸟直送，再到今年菜鸟速递，快递业务在菜鸟公司里的角色越来越重要。

目前，菜鸟速递定位品质快递，帮助阿里的直营业务（天猫超市）实现次日达等服务，与京东物流的定位非常接近。

（来源：菜鸟港股上市文件）

除此之外，三家公司还有一个很大的差别，就是海外业务。

菜鸟47%的收入来自国际物流，包括中国商品出海和海外商品进来，公司是全球最大的跨境电商物流公司。

（来源：菜鸟港股上市文件）

菜鸟还有46%的收入来自国内物流，2022财年营收360亿（菜鸟的财年为截止次年3月底的年度），在国内品质电商物流公司中排名第三。

极兔起家于东南亚，2015年才成立，2020年在很多人不看好的情况下杀入中国市场，经过短短3年时间就在中国市场做到了283亿的规模，按包裹量计的市占率达到10.9%，位居第六。

去年，极兔东南亚收入164亿元，占总收入的33%。

（来源：极兔港股上市文件）

京东物流虽然在海外有一定布局，不过主要在中国开展业务。

（来源：京东物流2022年年报）

不仅是电商系物流，顺丰2021年通过收购嘉里物流进入东南亚市场，目前已经在东南亚综合物流公司中居于领导地位。这次在港股融资的首要目的，也是增强国际及跨境物流能力。

（来源：顺丰港股上市文件）

可以看出，这一轮融资的公司都有一定的海外业务规模，价格战只是表象，实质已经升级到全球范围内的竞争。

二、整体规模和盈利能力的比拼

在全球竞争的大背景下，中国市场固然重要，但是公司也不必拘泥于一城一池的得失，最终还是要回归到整体规模和盈利的比拼上。

在三家电商系物流公司中，京东物流的规模仍然是最大的，去年收入1374亿，菜鸟2022财年收入778亿，极兔2022年收入501亿。

（制图：市值风云APP）

京东物流和极兔最近几年都进行了重大收购。

其中，京东物流2020年8月收购了跨越速运，去年7月收购了德邦股份。

极兔2021年6-8月收购了东南亚实体，2021年12月收购了收购百世快递，今年5月收购了丰网速运，丰网速运是顺丰旗下的加盟制快递业务。

如果只看内生增长，菜鸟从曾经落后于京东物流到今年实现了反超，京东物流增速则是一路下滑。

由于菜鸟的财年不是自然年，统一都按今年上半年数据，菜鸟的内生增速为24.7%，仍然远快于京东物流的5.9%。

极兔在国内的业务开展较晚，初期增速波动较大，今年上半年内生增速为28.2%（以人民币计价）。

（制图：市值风云APP，图中的京东物流增速为上半年增速，菜鸟的2023财年一季度为今年二季度，极兔由于波动大不予显示）

再来看盈利能力，菜鸟毛利率高于京东物流，而且经调整营业利润率提升的趋势非常明显，2023财年一季度已经实现盈利，京东物流则是仍然在亏损。

极兔毛利率今年上半年才转正，整体亏损幅度仍然较大，去年经调整营业利润率为-19.9%。

（制图：市值风云APP）

（制图：市值风云APP，极兔由于数据差别较大不予显示）

曾经公认的优等生京东物流，财务数据并没有那么好。

三、京东物流：成于京东，困于京东

刘强东曾表示，“未来国内物流行业可能只有两家快递公司能活下来，一家是京东，一家是顺丰”。

（来源：央视财经）

这句话，只说对了一半。

放在当时看，阿里不做快递，三通一达这些确实不是京东、顺丰的对手，但是后来阿里的自营规模越做越大，拼多多也杀了出来。

电商公司发展到一定程度，必然要加强对物流环节的控制。物流做好了，可以降低成本，提升服务质量，促进业务发展，进而反哺更多订单。

从这个角度讲，京东、阿里、拼多多、抖音四大天王就不太可能帮助对方的物流业务做大。

京东物流就是靠京东的支持做起来的。去年京东的全部履约成本中，贡献给京东物流的占到74%，比例很高。

（制图：市值风云APP）

但是由于自身增长困难，京东已经没法给京东物流更多扶持了。

去年，京东电子产品及家用电器增速4.7%、日用百货增速8.1%，均创下多年来新低。

今年上半年，电子产品及家用电器增速反弹至5.5%，日用百货则是负增长，两者合计同比减少了0.2%。

去年和今年上半年，京东物流来自京东的收入分别增长了5.9%、减少了2.4%。

（制图：市值风云APP）

从规模效益的角度考虑，京东物流必然要去拓展更多外部客户。

京东物流把客户分为三类：京东集团，外部一体化供应链客户，其他外部客户。

后两者主要区别在于一体化供应链是全链条的服务，议价空间更大，而公司给其他外部客户提供的是快递、快运等标准化产品，那就是一分钱一分货了。

2019年至今，其他外部客户增速远快于外部一体化供应链客户，公司对于一体化供应链客户的拓展不尽如人意。

（制图：市值风云APP）

而且，抖音、快手都属于“其他外部客户”，也就是说，京东物流为其提供的只是标准化产品而已，同时还要与抖音上的顺丰、三通一达等同台竞争。

去年7月收购德邦股份，带来的也更多是其他客户。

（来源：京东物流2022年年报）

这样的结果就是，在已经做到国内物流公司第二的情况下，京东与顺丰的毛利率仍然相差很大，而且不能像顺丰那样稳定盈利。

（制图：市值风云APP）

刘强东显然低估了电商对于物流公司的影响力，京东物流并没有摆脱电商物流的定位，可以说是成于京东，困于京东。

四、出海的极兔和菜鸟

风云君在前面提到，这一轮快递公司竞争的主线是出海。

这不仅是由于海外市场有着巨大的增量空间，也是因为海外市场的盈利数据更好。

以极兔为例，东南亚市场的单件价格是中国的近3倍，而且去年毛利率高达20%，比顺丰还高。这才是极兔回国卷的底气。

（来源：极兔港股上市文件）

菜鸟虽然没有披露分业务的毛利率和单票收入，但是通过计算发现，公司2023财年一季度国际物流平均每个包裹收入超过25元，且呈现逐年上升趋势，国内物流平均每个履约订单收入不到15元，且逐渐下降。

跨境业务的想象力确实要更大。

（制图：市值风云APP）

按包裹量计，菜鸟是全球最大的跨境物流电商公司，在中国出口和进口电商物流中均排名第一，菜鸟还拥有全球最大的跨境电商仓库网络。

（来源：菜鸟港股上市文件）

五、三家中国公司进前十，全球竞争时代已来

物流是一个古老的行业，从最早的公路、水路，发展到后来的铁路、航空，近些年又衍生出来同城即时配送、冷链运输。

整体来看，中国公司在这个行业属于后发者。全球前十的物流公司中，除中国公司外总部全部位于美、德、日、法这些发达国家。

三家闯入前十的中国公司中，顺丰排在第四、京东物流排第五、菜鸟排在第十。考虑到中国电商行业的发展速度以及物流行业的集中度仍然较低，中国公司仍然大有可为。

想必这也是极兔一定要回中国市场的原因。

（来源：顺丰港股上市文件）

而在自身达到一定规模，以及海外电商大发展、中国商品出海的环境下，全球竞争就成了新一轮竞争的主线。

结语

跟随着这一波电商发展的浪潮，中国崛起了多家物流公司，比如电商系的京东物流、菜鸟、极兔。

从今年上半年开始，新一轮快递价格战开启，物流公司纷纷申请股市融资。

不过深究下来，价格战只是表象，融资的主要目的是出海，这才是这一轮竞争的主线。

由于阿里向自营转型、拼多多的崛起，对物流环节的掌控也被两家公司日渐重视起来，刘强东曾经关于中国只剩下两家物流公司的预言被打破。

抖音电商的迅猛崛起，进一步给物流行业增加了变数。

在这种变化过程中，曾经具备先发优势的京东物流，却受制于母公司的缓慢增长，以及顺丰等的竞争，增速逐渐落后，而且还没有稳定盈利。

菜鸟和极兔反而受益于相关公司的庞大生态发展迅速，并且出海业务都已经颇具规模，中国的物流公司仍然大有可为。

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网友看法

1、网友竹外123：京东物流是一流的

2、网友洒脱爱家居：京东快递物流是目前所接触的服务最好的之一。

3、网友chz1971：技术含量低的领域，竞争激烈，生存难，大洗牌是正常不过的事。走高技术含量的路线，研发投入巨大，耗时太长，想赚快钱的企业是走不下去的。

4、网友wjgdtpgdm：京东物流不便宜

5、网友野草3：网上买东西只买京东自营，物流只走京东快递，这是10多年购物，吃了亏，上了当调整后的消费原则。

6、网友小个子选手：京东物流的速度和服务都是最好的。京东主要是to B的业务还没有形成规模。如果效仿顺丰，菜鸟，做海外业务还有国内b端的其实很有机会

7、网友乐天派河间2A9：京东和顺丰物流是品质服务(邮政看快递员)，其它都是入门级服务。

8、网友Jackchen1939：能与顺丰抗衡的现在也只有京东物流了，京东物流比顺丰便宜，而且现在京东还有航空件，航空，陆运时效不比顺丰慢，但比顺丰便宜，好像价格是比着顺丰制定的[我想静静]

9、网友传情传情：刘强东没想到的是拼多多和抖音快手等后起之秀崛起，错估马云轻看了后生！这就是狂妄的代价！奶茶妹妹也救不了京东可悲可叹！惜哉！

10、网友生活在充满笑话的时代：1、京东缺乏能打大仗、胜仗的帅才，这与老刘的个人管理风格有很大关系； 2、业务重点拘泥于国内，错失了开拓海外的机会（这两年东南亚都撤销的差不多）； 3、固执于所谓的中高端客户，错失几亿低端消费群体，导致物流也缺乏规模效应； 4、内部组织架构繁杂、重复性职能多，导致管理效率低、战略执行力差； 5、部分中高层关系复杂，形式主义严重，缺乏深入一线了解员工、客户需求的意识；每天各种汇报、会议特别多，没有从根源上解决实际问题； 6、管理缺乏人性化，已适应不了95后、00后员工的个性，内部员工流失率严重，整个管理体系、运营能力缺乏有效沉淀。

11、网友沉思的狗：京东物流是最好的，不过国内其他物流目前也不差，都跟着优秀了起来。

12、网友冷水难成冰：江浙沪，京东服务第二，速度第二，谁敢说第一……但不顶用啊，干实事的永远干不过投机倒把的[大笑]

13、网友0000：我不明白为什么喷京东物流不行，我觉得是最好的物料

14、网友佳节之后：目前京东物流相当烂，打着次日达，次次不能达，比啥快递都慢现在…

15、网友锕兵哥：疫情以后！京东物流就不行了！快递丢件，快递损坏都碰到过。理赔难如登天，最搞笑的一次是快递丢失一个月，好不容易理赔成功！都要打钱了，打电话过来说快递找到了[捂脸]

16、网友blueskyoc：售后服务太差，对非自营、包括所谓海外代购管理太差，消费者很无语

17、网友亚利56：京东的售后无网能比丶我在此平台买了台风扇有质量问题快递上门取货没用我花一分钱,而淘宝我最近买了台假冰柜投诉淘平台让退货运费无人担不和用户打招呼;直接确认收货这操作服了!

18、网友杰哥做电商：京东物流一个是不友好，京东第三方商家想用京东快递还要续签，审核，不想顺丰，随时可以发件。第二，京东快递太贵了，一单要10元以上了

19、网友iwvwqq：京东物流是我体验最好的物流

20、网友托尼不带泥：好像京东物流取件都是依靠站点派送员，基本下单了五点半都取不了件，谁愿意单独等？应该运作体系有问题吧