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媒体:本轮美联储加息周期或已结束

来源:新京报 时间:2024-02-23 18:00 阅读

11月2日凌晨,美联储11月联邦公开市场委员会会议决定将基准利率维持在5.25%-5.5%区间,连续第二次暂停加息。缩表方面,美联储仍然维持950亿美元/月,包括600亿国债和350亿抵押支持债券的缩表速度。美联储上述决定符合市场预期。

从货币政策声明看,美联储对于美国经济增长的判断和就业方面的表述较此前更加乐观,但声明重申了2%的通胀目标,从声明和美联储主席鲍威尔讲话可以看出,美联储仍保留了未来加息的可能性。从市场表现观察,会议声明公布及鲍威尔讲话后,市场初步呈现“宽松交易”。标普500指数、纳斯达克和道琼斯指数上涨;10年期美债收益率下降;美元指数小幅下跌。

美联储未排除再加息的可能性

在增长方面,鲍威尔强调,美联储密切关注近期较强的增长数据,通胀回落到2%需要增长低于潜在增速。对于风险,他表示银行体系非常有韧性,加息不会对这一局面产生实质性的改变。全球地缘政治紧张局势升高,未来政府停摆是潜在的风险来源。

通胀方面,美联储强调通胀水平仍然较高,但认为回落的趋势仍在。鲍威尔表示,正在关注通胀是否仍在广泛降温。虽然金融状况已经显著收紧,但强劲的经济数据可能会使通胀进展面临风险。他同时表示,目前名义工资增长出现放缓迹象,但工资并非通胀的主要推动因素,未来劳动力市场可能对通胀变得更加重要。

加息路径层面,鲍威尔表示尚未决定12月是否加息,未排除再加息的可能性。值得注意的是,鲍威尔表示,目前完全没有考虑过降息这一选项。他指出,委员会目前完全没有考虑降息,在加息周期中取得了很大进展,已经接近周期结束,没有考虑调整缩表的速度。

招商证券宏观团队认为,关于鲍威尔讲话,有四点值得关注。第一是,尽管经济数据强劲,但美联储亦存担忧。鲍威尔提到利率上升抑制了地产与投资等领域。第二是,强调了美联储的双目标,就业转弱似乎是美联储不再收紧的前提。鲍威尔认为“劳动力市场仍然吃紧,但供需状况继续趋于平衡”、“若经济增长持续高于潜在水平,或者劳动力市场的紧张状况不再缓解,可能会使通胀面临进一步上升的风险,并可能导致进一步收紧货币政策” 。

第三是,美联储从“担心做得不够”到“已经走得够远”。在实施紧缩周期的第一年左右,美联储所认为的风险完全在于做得不够。而现在已经走得够远了,风险已经变得更加双向。第四是,美联储并不认为出现了“工资-通胀”螺旋。从鲍威尔讲话所透露的信息来看,若就业数据恶化,通胀上行风险就有望降温,美联储就可以结束紧缩政策。

市场预计本轮美联储加息周期或已结束

对于本轮美联储加息周期是否已经结束,华泰证券宏观研究团队认为,美联储加息与否主要取决于金融条件、增长动能、通胀预期以及劳工市场。近期数据均不支持美联储继续加息。预计12月大概率不再加息。但是如果近期通胀大幅超预期,特别是核心通胀和通胀预期明显回升,美联储再加息的可能性或上升。

华西证券宏观研究团队认为,从美联储决议以及鲍威尔的发言来看,超预期的经济数据和仍然较为紧张的劳动力市场使得美联储的“最后一加”悬念可能仍会延续。预计美联储可能会一直保持对于市场偏紧的引导,后续除非通胀再度大幅反弹、经济仍然超预期增长,再次加息的可能性在下降。

财通证券宏观研究团队指出,在短期通胀难以大幅恶化的情况下,对于美联储货币政策的关注重心应当有所转移。一方面,再度加息的可能性很小,目前已经接近加息周期结束,“是否再度加息”的影响已经让位于“高利率将持续多久”的影响。另一方面,财政部大幅发债对市场流动性的影响较为显著,货币市场中美联储隔夜逆回购规模大幅回落,伴随着未来财政部继续举债,流动性或将持续收紧,对于“结束缩表时点”的讨论也将提上日程。因此本月继续暂停加息,本轮加息周期或已结束,但降息开启仍需要一段时间。

不过平安证券首席经济学家团队认为,美联储11月暂不加息的主要原因是美债利率上行。这一波美债利率上行是由国债供给担忧导致期限溢价上升所致,有可能起到抑制总需求的效果,与美联储加息的目标一致。目前仍不能排除美联储12月或明年1月再加息一次的可能性。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 王进雨

校对 赵琳

网友看法

1、网友浮生亦浮生:还没收割完,能结束吗?

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