特朗普宣布的新一轮关税政策引发恐慌性抛售，美东时间4月3日，美股三大指数全线暴跌，截至收盘，纳指暴跌5.97%，创2020年3月以来的最大跌幅；标普500指数暴跌4.84%，道指暴跌超1600点，跌幅达3.98%，均为2020年6月以来的最大单日跌幅。美股“科技七巨头”总市值合计蒸发10343亿美元（约合人民币75000亿元）。

早在特朗普宣布对等关税政策的次日，全球资本市场便已陷入大震荡的漩涡之中。亚太市场率先受到冲击，日经 225 指数大幅下跌，韩国 KOSPI 指数也未能幸免，香港恒生指数同样收跌，越南 VN30 指数更是跌幅居前，一片惨淡。而在稍晚开盘的欧洲股市，同样全军覆没，无一得以幸免。4 月 3 日，A 股因节假日处于停牌状态，亚太市场依旧延续跌势，满目皆绿。

美股为何迎来史诗级别的暴跌？全球市场为何动荡？在这种环境下，A股相对抗跌，一度逆全球走势下，此轮行情能否独善其身呢？

一、美股的暴跌以及全球股市的大动荡

1、那么，美股此次为何会迎来这般史诗级别的暴跌呢？

从政策层面来看，特朗普提出的对所有贸易伙伴征收 “对等关税”，包括设立10% 的 “最低基准关税”，对中国等国家和地区还加征更高关税（对中国征收税率达 34%），这一举措直接冲击了本就脆弱的全球供应链体系。企业面临成本大幅上升、供应链断裂风险加剧等问题，未来盈利预期被严重下调，投资者对美国企业乃至整体经济前景的信心遭受重创，恐慌情绪迅速蔓延，大量抛售股票，引发股市暴跌。从宏观经济角度分析，加征关税会推高进口商品价格，加剧国内通胀压力，进一步扰乱美国国内经济秩序，甚至可能将美国经济拖入衰退的泥沼，这种不确定性让投资者纷纷选择离场观望。

2、对于全球市场来说，在经济影响以及资本市场关联下，动荡其实在所难免。美国作为全球最大的经济体，其一举一动都对世界经济和金融市场有着广泛而深远的影响。美国加征关税的政策不仅打击了自身经济，还引发了全球对贸易体系崩溃的担忧。一旦全球贸易受阻，各国经济增长势必受到冲击，企业盈利下滑，投资者为规避风险，纷纷调整投资组合，抛售风险资产，导致全球股市、原油等资产价格普跌。看看短期的越南股市和日本股市，简直惨不忍睹。与此同时，资金寻求避险，流向黄金等避险资产，推动黄金价格一度冲上 3177 美元 / 盎司的历史新高；

二、美股史诗级别的暴跌，使得处于节假日停牌阶段的A股备受关注，A股节后能否独善其身？

1、回顾历史，A 股在全球市场波动时，往往难以完全置身事外。从全球经济关联角度看，中国作为全球重要的贸易大国，美国加征关税会冲击全球贸易格局，中国出口行业必然受到影响。一旦出口受阻，相关企业订单减少，盈利下滑，进而影响国内经济基本面，对 A 股上市公司业绩构成压力。例如，此前中美贸易摩擦期间，部分外向型企业业绩明显下滑，相关板块股价也随之大幅下跌。更何况，此轮关税的影响或许才刚刚开始；

2、国际资金流动方面，全球投资者风险偏好降低时，海外配置型资金会重新审视投资组合，减少对新兴市场包括 A 股的配置。近期外资整体表现不济，外资的流出不仅减少了市场资金供给，还对一些权重股产生冲击，进而影响大盘走势。心理层面上，全球资本市场动荡会对 A 股投资者信心造成打击。当投资者看到外围市场暴跌，往往会产生恐慌情绪，在这种情绪支配下，交易活跃度下降，甚至引发恐慌性抛售，进一步加剧市场波动。

三、A 股自身也存在一些支撑其在动荡环境中保持相对稳定的因素

1、估值优势是重要支撑之一，当前 A 股主要市场宽基指数估值处于历史较低分位水平。以沪深 300指数为例，其市盈率处于过去十年较低区间，这意味着股票价格相对企业盈利水平具有吸引力，对于长期资金而言，投资价值凸显，有助于稳定市场；

2、政策支持同样关键，国内政策持续发力，为市场注入 “强心针”。在消费复苏方面，国务院出台一系列促消费举措，带动家电、零售等板块企稳。在产业政策上，对机器人产业链、风电设备等板块的政策利好不断，推动相关产业发展，提振板块表现。如工信部对机器人产业链的支持；

3、资金承接意愿上，尽管外表现不济，但场内主力资金净流出规模收窄，小单资金逆势流入，显示出散户承接意愿增强。比如全球市场动荡之际，4 月 3 日 A 股三大指数跌幅有限，沪深两市成交额较前日放量，表明市场资金参与意愿有所提升。物流、旅游及贵金属板块逆势走强，物流行业受益于统一大市场政策推进，圆通速递领涨，申通快递跟涨；旅游酒店板块受清明假期临近效应活跃；贵金属板块因避险情绪驱动上涨。这也从侧面反映出市场并非完全悲观，部分板块仍有资金关注 。​

四、对于A股来说，短期的承压不可避免，但中期的韧性或逐步显现

1、短期压力：外部冲击与市场情绪传导

出口链行业承压：对美出口占比较高的纺织服装、家电等行业受关税直接影响，企业盈利预期下调可能引发股价波动；

外资短期流出风险：全球市场联动下，北向资金可能因避险需求暂时撤离，加剧A股波动。

2、中期韧性：政策支持与结构性机会

逆周期政策发力：国内预期降准降息以对冲外部冲击，同时财政政策加大对科技、消费等领域的扶持，稳定市场信心。

估值优势与资金流入：A股市盈率处于历史低位，叠加外资对“东升西落”叙事认可，中长期资金（如社保、险资）加速入场，支撑市场稳定性。

综合来看，A 股在全球资本市场动荡中，虽难以独善其身，但凭借自身估值优势、政策支持以及资金承接等因素，具备一定的抗跌性和相对稳定性。不过，未来走势仍需密切关注全球贸易局势演变、美国后续经济政策调整以及国内经济基本面的动态变化。在复杂多变的市场环境中，投资者需保持谨慎，密切关注政策导向和行业动态，合理调整投资组合，以应对潜在风险与机遇。